近期，百亚股份（003006）发布了其2025年中报，证券之星财报模型对该报告进行了详细分析。
经营概况
2025年中报显示，公司营业总收入为17.64亿元，同比增长15.12%；归母净利润为1.88亿元，同比增长4.64%；扣非净利润为1.82亿元，同比增长6.06%。第二季度表现较为疲软，营业总收入同比仅增长0.18%，归母净利润同比下降25.5%，扣非净利润同比下降28.42%。
盈利能力分析
公司的毛利率为53.24%，同比下降2.13个百分点；净利率为10.66%，同比下降9.11个百分点。这表明公司在成本控制方面面临挑战，盈利能力有所下滑。每股收益为0.44元，同比增长4.76%，但每股经营性现金流仅为0.16元，同比大幅下降64.58%，现金流管理存在显著挑战。
费用控制与应收账款
公司销售费用、管理费用和财务费用总计为6.83亿元，三费占营收比为38.75%，同比增长1.82个百分点。财务费用同比增长92.09%，主要由于利息费用增长。应收账款为2.42亿元，占最新年报归母净利润的比例高达84.12%，应收账款规模较大，回收风险值得关注。
主营业务分析
卫生巾依然是公司核心产品，主营收入为16.88亿元，占总收入的95.67%，毛利率为55.06%。ODM业务和其他产品（如纸尿裤）收入占比相对较小，分别为2.20%和2.13%，毛利率较低，分别为14.48%和11.62%。川渝地区仍然是重要市场，收入占比为24.13%，毛利率为58.72%。电商渠道收入占比为33.55%，但同比有所下降。
现金流与资产负债
经营活动产生的现金流量净额为负，同比减少64.55%，主要原因是支付材料款和预付经营活动费用增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长113.66%，主要因为公司购买的理财产品减少。有息负债为5834.2万元，同比大幅增加245.62%，反映出公司融资压力较大。
总结
百亚股份2025年上半年收入有所增长，但盈利能力受到了一定程度的挤压，尤其是在第二季度。公司需要进一步优化成本控制，改善现金流管理，并关注应收账款的回收情况。同时，需要加强电商渠道的布局和发展，以应对线上市场收入同比下降的挑战。高额的财务费用和不断增长的有息负债也值得关注。
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