首次曝光！公募改革方案细节来了！信息量很大
作 者丨黎雨辰
编 辑丨姜诗蔷
图 源丨IC photo
公募业推动中长期资金入市的工作方案，正呼之欲出。
近日，多则关于公募基金改革方案初稿（下称“方案”）的主要细则在业内流传，引发行业人士讨论。方案整体包含公募基金考核机制、费率改革、发展权益类产品、合规管理、代销机构和其他行业建设六大方面内容。
3月14日，有接近监管人士向21世纪经济报道记者证实了相关内容已经经过监管层和业内高管现场交流。
今年1月22日，多部门曾联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，而在次日举办的新闻发布会上，证监会主席吴清表示，按照去年9月26日中央政治局会议关于稳步推进公募基金改革的部署，证监会提出了一些有针对性的改革举措，目前已形成初步改革方案。
六方面改革要点
21世纪经济报道记者注意到，此次即将落地的公募基金改革方案初步细节有几大关注点。
一是基金考核指标上新，强调客户盈利与业绩基准。
方案显示，未来的基金公司及从业人员考核，将会以业绩与投资者服务类指标作为重点。
其中在公募基金高级管理人员考核方面，方案提到要降低规模、排名、收入、利润等指标在考核中的权重，而公司业绩指标权重的占比要保持过半12星座运势今日运势。
在基金经理考核方面，新增“投资者获得感”的相关指标，则是此次方案的一大亮点。方案指出，要将净值增长率、基金利润率、盈利客户占比、业绩与基准偏离度、基金利润率等指标加入基金经理考核，并占据相对较高的权重比例。在基金公司分类评价指标中，盈利客户占比、业绩比较基准对比等指标也将在未来占据一席之地。
二是进一步推动费率与薪酬改革，强化业绩比较基准的约束作用。
方案初稿进一步强调推动公募基金产品业绩表现与费率挂钩，对于超越业绩比较基准的产品适当提高费率，对低于业绩比较基准的产品要降低费率。不过据了解，现阶段的方案中暂未提及费率降低的具体比例。同时，继续下调大规模宽基指数产品费率，并在未来出台相关规定。
值得一提的是，关于薪酬改革，方案还提到要结合产品与业绩比较基准情况调整基金经理薪酬，并强化业绩延期支付和追索机制。在这一调整下，对低于业绩比较基准10%或取得负收益的产品，其基金经理的薪酬也会出现一定比例的扣减。
三是鼓励发展权益类产品，包括鼓励产品创新和优化发行安排。
方案一方面提到，将会对“低费率+绝对收益+业绩报酬”和“长期股票投资+定期分红”两类产品给予重点支持。
另一方面，在此前吴清于发布会中提出“原则上股票ETF产品5日内完成注册”的基础上，方案还提到，主动管理类权益基金和场外成熟宽基指数产品10日内完成注册，有一定比例股票仓位的二级债基和偏债混合型产品15日完成注册。
四是深化公募合规管理，更加强调对基金经理行为的约束。
记者注意到，改革方案中对公募合规的要求已不止于相关法律法规的范畴，而是进一步注重如何让基金经理管得好、管得稳。
例如方案提到，要建立逆周期调节机制，加大对“押赛道”等短期行为的监管；约束单个基金经理管理产品的数量和规模。在法律建设方面，方案还提到将“伪市值管理”等违规行为入刑责，加大“跨区检查”等事项等。
此外，此次方案在代销端管理和行业建设方面也有所涉及，如对基金销售机构建立分类评价机制，将权益保有规模及占比、盈利投资者占比、小额定投业务规模等指标纳入评价体系等。
同时在行业建设方面，方案强调培育一流的投资机构，方案提到要优化行业格局，头部基金公司要加快从资管机构向财富管理机构转型，支持基金公司并购重组。同时，推动保险、理财、信托等机构通过公募提高权益规模和占比，提高社保、年金、养老金可投公募基金范围。
机构热议改革方案
对于此次方案初稿披露的改革方向，一些机构人士向21世纪经济报道记者表示，由于方案中的许多内容实际与先前监管的表态与指引一脉相承，所以整体来说并没有感到太过意外。
今年1月23日，吴清曾在发布会中表示，公募基金改革方案将围绕强化功能发挥、大力发展权益类基金，进一步稳步降低公募基金综合费率，完善基金公司的治理定位三大方面展开。
而事实上，无论是彼时《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的落地，还是此次即将落地的公募基金改革方案，其相关细则能从过往数年来公募市场中既有的诸多改革与指引中找到脉络。
比如方案中提到的从业人员考核标准、薪酬标准，以及机构分类评价标准，均为既有制度基础上的进一步修订。其中，去年9月公募基金行业迎来的分类评价制度修订，修订后的分类评价制度突出“合规风控为先”制度本位，强化“更好发挥功能”监管导向，新增“重点专项工作”落实情况。12星座运势今日运势
在公募费率方面，监管对改革的探索始于2023年——当年7月，证监会便已提到试点浮动费率产品。同年8月26日，首批与基金规模挂钩、与基金业绩挂钩、与投资者持有时间挂钩的20只三大类浮动费率产品获批。在今年年初，吴清进一步提到要推动实现浮动费率产品试点转常规。
同在2023年7月，公募基金行业费率改革“三阶段”的工作方案也正式出台，提出通过两年左右时间逐步降低公募基金综合投资成本。
鼓励发展权益类基金、加快相关产品审批等方面的安排，在去年9月26日出台的《关于推动中长期资金入市的指导意见》中同样已有表述，如要建立ETF指数基金快速审批通道。今年1月，吴清再次强调实施股票ETF产品的快速注册机制，原则上从受理之日起5个工作日内完成注册，进一步便利各类中长期资金投资市场。
不过相比此前的种种规定，多家受访机构人士也肯定称，最新的公募基金改革方案在多项指标的量化规定上给出了更明晰的指引，与此同时，也结合公募业发展的客观需求和价值导向，提出了改革的新要求、新方向。
其中记者发现，将盈利客户占比加入基金公司高管、基金经理、代销平台的考核标准，是许多公募人士都相对比较重视的新变化。
“盈利客户占比等体现基民获得感的指标不难衡量，尽管以前考核也比较细，这些确实是先前相对忽视的角度。”有大型公募人士向21世纪经济报道记者表示。
值得一提的是，面对少数改革方案，也有业内人士认为还应更为谨慎。
例如“对低于业绩比较基准或负收益的产品，调降基金经理薪酬”这一方案，有公募人士向记者直言“公司自己绝对不敢这么考核”。在该人士看来，今年年初以来已有不少知名基金经理集中“出走”，日益趋紧的业绩压力和薪酬标准便或是背后的助推因素之一。适当的薪酬考核标准有助于规范基金经理的投资行为，但一旦制定失当，也很可能会进一步导致公募业的投研人才流失。
还有业内人士也指出，基金经理的业绩表现除了个人能力，也与整体市场环境的变化息息相关，过于“一刀切”的标准可能还有修改余地。
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本期编辑 金珊
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