2025.1.13【西南期货】宏观金融早间评论-头条-怡秀网

2025.1.13【西南期货】宏观金融早间评论

　　宏观金融早间评论

　　西南期货研究所

　　2025.1.13

　　/国债/

　　预计波动幅度较大，保持谨慎

　　上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约低开后震荡上行，收涨0.03%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.06%。

　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月10日以固定利率、数量招标方式开展了45亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日193亿元逆回购到期，全天净回笼148亿元，全周央行公开市场净回笼2600亿元，为连续四周净回笼。

　　美国2024年12月季调后非农就业人口增25.6万，预期增16.0万人，前值从增22.7万人修正为增21.2万人。失业率4.1%，预期4.2%，前值4.2%。

　　央行公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，决定1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。

　　财政部副部长廖岷在“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上表示，2025年财政政策方向是清晰明确的，非常积极，将支持全方面扩大国内需求，赤字规模将有较大幅度增加，并将加大财政政策与货币政策的协调力度。另外，2025年2万亿元隐性债务置换债券已启动发行。在2025年新增发行专项债额度内，地方可按需安排收储土地和存量商品房。

　　当前宏观数据回落，市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但政治局会议和中央经济工作会议传递了更多积极信号，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。国债期货的上行逻辑定价较为充分，但下行需要经济复苏的配合。多空交织下，预计国债期货后市波动幅度加大，保持谨慎。

　　小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。

　　/股指/

　　看好后市走势

　　考虑做多股指期货

　　上一交易日，股指期货全线下跌，沪深300股指期货（IF）主力合约-1.29%，上证50股指期货（IH）主力-0.79%，中证500股指期货（IC）主力合约-1.54%，中证1000股指期货（IM）主力合约-2.09%。

　　尽管当前宏观经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间。近期市场情绪明显升温，资金面持续改善。年末重磅会议定调积极，各领域政策利好持续兑现，助力国内经济和企业盈利企稳复苏。因此，短期波动不改长期向上趋势，仍然看多后市走势，考虑逢低做多股指期货。

　　小结：短期波动不改向上趋势，考虑逢低做多股指期货。

　　/贵金属/

　　中长期上涨逻辑仍强

　　考虑逢低做多贵金属期货

　　上一交易日，黄金主力合约收盘价635.46，涨幅0.66%，白银主力合约收盘价7,804，涨幅0.61%。