打造全球领先的国际金融中心港交所拟修改IPO定价等关键规则-头条-怡秀网

证券时报记者吴瞬

2025年12月19日，香港交易及结算所有限公司（以下简称香港交易所）全资附属公司香港联合交易所有限公司（以下简称联交所）刊发咨询文件，就有关优化首次公开招股（IPO）市场定价及公开市场的建议征询市场意见。咨询期为三个月，于2025年3月19日（星期三）结束。

优化IPO市场定价流程

联交所建议对首次公开招股市场定价流程进行全面改革，以增加具议价能力投资者的参与，减少最终发售价与上市后的实际交易价格之间存在较大差距的情况。

具体措施包括：

允许发行人可在毋须延迟首次公开招股时间表下，将最终的首次公开招股价格在指示性发售价范围向上修订不多于10%，提升香港市场的竞争力。
允许基石投资者相关证券分阶段解禁，当中50%的相关证券可在上市后三个月后解除禁售限制，其余的相关证券则在上市后六个月后完全解禁。

监管公开市场

联交所建议检讨对公开市场要求的规定，确保发行人在上市时有足够的股份供公众投资者交易；与此同时，放宽若干对公众持股量限制的规定（若按金额价值计，现行规定的数额可能非常庞大）。

具体措施包括：

对上市时的最低公众持股量作分层规定，比如规定市值低于60亿港元的最低公众持股量仍要求为25%，但对于60亿港元至300亿港元市值的公司，要求公众持有的有关证券于上市时的预期市值相当于15亿港元的百分比或15%；而对于700亿港元市值以上的公司，则要求为公众持有的有关证券于上市时的预期市值相当于70亿港元的百分比或5%。

背景及目的

香港交易所介绍，有市场人士表示，《上市规则》有关首次公开招股市场定价流程及公开市场的监管架构应予改善，以加强香港上市证券市场的竞争力。此次建议旨在加强首次公开招股的定价和发售机制，支持来自全球的优质公司在香港资本市场上市并蓬勃发展，提升香港作为开放、透明度高的市场之声誉，增加对全球发行人及投资者的吸引力。